國(guó)內(nèi)需求拐點(diǎn)+海外市占率不斷提升!工程機(jī)械即將超市場(chǎng)預(yù)期?
來(lái)源:全景財(cái)經(jīng)作者:全小景2024-08-08 20:14
(原標(biāo)題:國(guó)內(nèi)需求拐點(diǎn)+海外市占率不斷提升!工程機(jī)械即將超市場(chǎng)預(yù)期?丨黃金眼)

出口需求支撐業(yè)績(jī)上行,疊加工程機(jī)械板塊景氣度先行指標(biāo)轉(zhuǎn)正,工程機(jī)械相關(guān)企業(yè)關(guān)注度正不斷上升。

01

工程機(jī)械企業(yè)出海

頂住了內(nèi)需不足的壓力

自2021下半年以來(lái),國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)入下行周期,國(guó)內(nèi)企業(yè)收入整體承壓。不過(guò)全球化前景廣闊,海外拓展成為核心動(dòng)能。

分地區(qū)來(lái)看,2022年下半年以來(lái),美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)承壓,基建投資景氣回暖,采礦業(yè)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)基本保持上升態(tài)勢(shì)。同時(shí),國(guó)產(chǎn)品牌正依托電動(dòng)化優(yōu)勢(shì)打開(kāi)歐洲市場(chǎng),加上東南亞低城鎮(zhèn)化率提供長(zhǎng)期需求,印尼采礦業(yè)持續(xù)景氣,國(guó)產(chǎn)品牌區(qū)位和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)也在快速提升市場(chǎng)份額,至此行業(yè)迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。

2023年,我國(guó)共銷售挖掘機(jī)195018臺(tái),同比下降25.4%;其中國(guó)內(nèi)89980臺(tái),同比下降40.8%;出口105038臺(tái),同比下降4.04%;共銷售各類裝載機(jī)103912臺(tái),同比下降15.8%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量56552臺(tái),同比下降30.1%;出口銷量47360臺(tái),同比增長(zhǎng)11.5%。國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)低迷背景下,出海成為重要增長(zhǎng)支撐。

對(duì)應(yīng)到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上,則是國(guó)內(nèi)各大工程機(jī)械企業(yè)營(yíng)收規(guī)模漲跌不一,但是凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。其中徐工、三一、中聯(lián)、柳工2023年?duì)I收分別同比-1.0%、-8.4%、+13.1%、+3.9%;2024Q1,徐工、三一、中聯(lián)、柳工分別同比+1.2%、-0.9%、+12.9%、+1.9%。

歸母凈利潤(rùn)方面,徐工、三一、中聯(lián)、柳工2023年分別同比+23.7%、+6.0%、+52.0%、+44.8%;2024Q1,徐工、三一、中聯(lián)、柳工分別同比+5.1%、+4.5%、+13.1%、+58.0%。

拆分收入來(lái)看,徐工、三一、中聯(lián)、柳工2023年境外收入分別同比增長(zhǎng)33.7%、18.3%、79.2%、41.2%,占營(yíng)收比重分別為40.1%、58.4%、38.0%、41.7%,分別同比提升10.4pct、13.2pct、14.0pct、11.0pct。國(guó)產(chǎn)品牌依托海外拓展彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)收入缺口,進(jìn)展顯著。

并且,徐工、三一、中聯(lián)、柳工2023年境外業(yè)務(wù)毛利率分別為24.2%、30.8%、32.2%、27.7%,分別同比提升1.9pct、4.4pct、10.2pct、3.4pct,毛利率均顯著高于國(guó)內(nèi),有效拉升整體盈利能力。

02?

小松挖機(jī)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正

整體需求并不悲觀

雖然目前下游需求恢復(fù)緩慢,但先行指標(biāo)的上行,使得不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為2024年國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)工程機(jī)械行業(yè)有望筑底。

數(shù)據(jù)顯示,2024年5月房地產(chǎn)恢復(fù)仍然緩慢,地產(chǎn)和基建投資累計(jì)同比增速邊際回落。

不過(guò)作為世界各國(guó)公認(rèn)的反映房地產(chǎn)和基建施工景氣度主要指數(shù)之一的小松挖掘機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù),最新顯示中國(guó)區(qū)5月開(kāi)工小時(shí)數(shù)101.1,同比+1.0%,環(huán)比+4.7%,是今年除1月以來(lái)的首次轉(zhuǎn)正,釋放內(nèi)需筑底轉(zhuǎn)好的積極信號(hào)。

除小松以外,國(guó)內(nèi)工程機(jī)械龍頭企業(yè)如三一重工、徐工機(jī)械等企業(yè)的開(kāi)機(jī)時(shí)長(zhǎng)也可以作為板塊的晴雨表。2024年5月徐工開(kāi)工小時(shí)數(shù)為99.3,同比+1.4%,同樣印證下游需求轉(zhuǎn)好。

數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind

與此同時(shí),存量更新也在為行業(yè)提供改善動(dòng)力。2021下半年以來(lái),我國(guó)挖掘機(jī)保有量過(guò)剩,地產(chǎn)、基建投資增速下滑,挖機(jī)再次進(jìn)入調(diào)整期;2022年底國(guó)三切國(guó)四形成了短暫回暖刺激,但并未扭轉(zhuǎn)下行態(tài)勢(shì)。

挖掘機(jī)通常使用壽命為10年,保守假設(shè)從第7年開(kāi)始陸續(xù)更新,第7-10年替換比例分別為10%、20%、30%、40%,T年保有量近似估計(jì)為(T-10)至(T-1)年實(shí)際銷量之和,測(cè)算得到2021-2023年替換需求占實(shí)際銷量比重分別為47%、63%、93%,表明本輪挖機(jī)下行周期中,新增需求占比不斷下降;測(cè)算得到2024-2026年挖掘機(jī)替換需求分別為74677、83704、122158臺(tái),分別同比-17%、+12%、+46%,表明即使不存在新增需求,2024年挖機(jī)行業(yè)也有望見(jiàn)底。

考慮到國(guó)三機(jī)型淘汰更新,以及相關(guān)政策對(duì)設(shè)備更新需求的推動(dòng)作用,2024年挖機(jī)銷量有望同比持平或微降,工程機(jī)械行業(yè)底部有望顯現(xiàn)。

資料來(lái)源:Wind,建筑機(jī)械雜志公眾號(hào),工程機(jī)械雜志公眾號(hào),第一工程機(jī)械網(wǎng)公眾號(hào)

此背景下,2024年5月份,挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量8518臺(tái),同比+29.2%,連續(xù)三月同比回正;裝載機(jī)主要制造企業(yè)銷售各類裝載機(jī)9824臺(tái),同比增長(zhǎng)8.36%。

5月挖掘機(jī)和裝載機(jī)數(shù)據(jù)顯示,年初以來(lái)整體銷量降幅逐步收窄,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步修復(fù),工程機(jī)械行業(yè)已處于底部回暖態(tài)勢(shì)逐漸明顯。

隨著2024年以來(lái)國(guó)家地產(chǎn)支持和大規(guī)模設(shè)備更新等政策相繼推出,工程機(jī)械存量更新需求放量有望提速。

03?

海外市場(chǎng)需求依舊

業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)力仍然充足

數(shù)據(jù)顯示,5月小松在印尼市場(chǎng)開(kāi)工小時(shí)數(shù)210.7,“一帶一路”地區(qū)開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)高,意味著共建國(guó)家基建市場(chǎng)蓬勃發(fā)展,“一帶一路”市場(chǎng)景氣度持續(xù)旺盛。

數(shù)據(jù)來(lái)源:小松官網(wǎng)

而根據(jù)Statista數(shù)據(jù)及預(yù)測(cè),2023-2026年全球工程機(jī)械市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng),2028年全球工程機(jī)械市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)2000億美元。

隨著我國(guó)工程機(jī)械廠商海外本地化建設(shè)推進(jìn),海外渠道布局逐漸完善,疊加性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著,國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)市占率仍有較大的增長(zhǎng)空間。

2024年6月11日,英國(guó)KHL集團(tuán)旗下權(quán)威雜志《InternationalConstruction》發(fā)布全球工程機(jī)械50強(qiáng)榜單,以2023年?duì)I收規(guī)模排序,國(guó)產(chǎn)品牌徐工機(jī)械、三一重工、中聯(lián)重科、柳工分列全球工程機(jī)械第4、6、12、19名,市占率分別為5.3%、4.2%、2.4%、1.6%,仍有較大提升空間。

資料來(lái)源:Statista,KHL

其中歐洲電動(dòng)化,將助推國(guó)產(chǎn)品牌壯大。

歐盟清潔車輛指令(CVD)的持續(xù)修訂為強(qiáng)制公共機(jī)構(gòu)采購(gòu)清潔和零排放建筑機(jī)械提供機(jī)會(huì)。InteractAnalysis預(yù)測(cè),到2030年,歐洲、中東和非洲(EMEA)地區(qū)的電池電動(dòng)挖掘機(jī)滲透率將是北美的兩倍,即12%和6%。僅考慮西歐和北歐,該數(shù)字可能是北美的3~4倍。

依托國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),國(guó)產(chǎn)品牌正依托電動(dòng)化優(yōu)勢(shì)不斷打開(kāi)歐洲市場(chǎng)。

2023年8月工信部等七部門聯(lián)合發(fā)布的《機(jī)械行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案(2023-2024年)》提到,引導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)新能源工程機(jī)械用電池、電機(jī)、電控等關(guān)鍵核心零部件攻關(guān)和規(guī)模應(yīng)用。

2023年,徐工機(jī)械研發(fā)新能源零部件10款,全球最大噸位全地面起重機(jī)、純電動(dòng)裝載機(jī)等標(biāo)志性新品相繼研發(fā)產(chǎn)出;三一重工電動(dòng)攪拌車、電動(dòng)起重機(jī)銷售市占率均居行業(yè)第一,實(shí)現(xiàn)電動(dòng)及混動(dòng)產(chǎn)品收入31.46億元、氫能源產(chǎn)品收入1.3億元;柳工電動(dòng)裝載機(jī)銷量同比增長(zhǎng)67%,市場(chǎng)占有率穩(wěn)居第一;中聯(lián)重科在售新能源產(chǎn)品型號(hào)已達(dá)177款,高空作業(yè)機(jī)械電動(dòng)化滲透率達(dá)90%。

資料來(lái)源:OEMOff-Highway,各公司公告,中國(guó)政府網(wǎng)

而出口東南亞具備的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和性價(jià)比優(yōu)勢(shì),使得國(guó)產(chǎn)企業(yè)不斷提升市占率。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),2023年我國(guó)工程機(jī)械對(duì)“一帶一路”共建國(guó)家出口210.55億美元,同比增長(zhǎng)24.1%,占總出口額的47.2%,保持較快增長(zhǎng)。工程機(jī)械出口額前20國(guó)家中,南亞及東南亞國(guó)家占6位。

2023年,印尼和印度城市化率分別為59%和36%,與發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)和日本近90%的水平相比,還有很大提升空間,為工程機(jī)械的長(zhǎng)期需求提供了支撐。

相比歐美工程機(jī)械品牌,國(guó)產(chǎn)品牌出口東南亞具備明顯的區(qū)位優(yōu)勢(shì)和關(guān)稅優(yōu)勢(shì),且具備新興市場(chǎng)需要的技術(shù)性能和價(jià)格優(yōu)勢(shì),在新興市場(chǎng)領(lǐng)域拓展前景可觀。

因此,從短中期來(lái)看,全球范圍內(nèi)共建“一帶一路”國(guó)家工程機(jī)械需求較旺盛,市場(chǎng)空間大,利好占比高的公司;而從長(zhǎng)期來(lái)看,共建“一帶一路”國(guó)家房地產(chǎn)和基建增速終將回落,而歐美市場(chǎng)2022年工程機(jī)械市場(chǎng)規(guī)模在全球范圍內(nèi)占比50%,擁有全球最大的存量更新市場(chǎng),這些都在為國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械企業(yè)發(fā)展提供動(dòng)力,這也就是為什么市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械企業(yè)關(guān)注度在不斷提升。

責(zé)任編輯: 高蕊琦
聲明:證券時(shí)報(bào)力求信息真實(shí)、準(zhǔn)確,文章提及內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性投資建議,據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)
下載“證券時(shí)報(bào)”官方APP,或關(guān)注官方微信公眾號(hào),即可隨時(shí)了解股市動(dòng)態(tài),洞察政策信息,把握財(cái)富機(jī)會(huì)。
網(wǎng)友評(píng)論
登錄后可以發(fā)言
發(fā)送
網(wǎng)友評(píng)論僅供其表達(dá)個(gè)人看法,并不表明證券時(shí)報(bào)立場(chǎng)
暫無(wú)評(píng)論
為你推薦
時(shí)報(bào)熱榜
換一換
    熱點(diǎn)視頻
    換一換