千億快手:利潤向上,股價向下
來源:國際金融報作者:蔡淑敏2024-08-22 13:33

8月21日,快手科技(1024.HK)開盤即大跌,盤中一度跌至39港元,股價創(chuàng)今年2月初以來新低,收盤報40港元,跌幅為9.91%。截至22日午間收盤,快手科技股價仍在下跌,跌幅達0.63%。

8月20日盤后,快手發(fā)布了截至2024年6月30日的二季度業(yè)績報告。財報顯示,2024年第二季度,快手總收入達310億元,同比增長11.6%,經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長73.7%達47億元。此外,在這一季度,快手的毛利率和經(jīng)調(diào)整凈利潤率分別為55.3%和15.1%,均創(chuàng)下新高。

然而,具體到業(yè)務(wù)層面,一些關(guān)鍵指標(biāo)的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)增幅放緩的趨勢,如電商GMW增長不及預(yù)期,用戶規(guī)模在存量競爭下已近天花板,以及銷售費用居高不下。

截至8月21日收盤,快手市值1741億港元,與2021年剛上市時的萬億市值相比,早已不可同日而語。

蔡淑敏攝

電商GMV增速放緩

作為內(nèi)容平臺,廣告仍是快手營收來源中的半壁江山,但電商業(yè)務(wù)或許受到外界的更多關(guān)注。2023年,快手電商業(yè)務(wù)增長勢頭迅猛,其中第四季度的GMV(商品交易總額)首次突破4000億,同比增長29.3%,全年GMV則超過1.18萬億,同比增長31%。

而在上一個季度,快手電商業(yè)務(wù)GMV為2881億元,仍保持著28.2%的同比增速,然而到了涵蓋“618”大促的第二季度,電商業(yè)務(wù)GMV實現(xiàn)3053億元,同比增速滑落至15%。

不僅如此,第二季度,電商月活躍買家數(shù)1.31億,同比增長14.1%,相比上一個季度的22.4%的同比增速也有一定的差距。不過,月活躍用戶的滲透率創(chuàng)新高,達到了18.9%。

分場域來看,快手持續(xù)發(fā)力泛貨架場景,從今年上半年的成果來看,泛貨架場域的GMV占總GMV的比例,第一季度為“約25%”,第二季度財報中的表述變?yōu)榱恕?5%以上”,在業(yè)內(nèi)看來,這一進展有些緩慢。作為對比來看,抖音電商自2022年從興趣電商升級為全域興趣電商,大力投入貨架電商建設(shè)。在去年的抖音電商生態(tài)大會上,抖音電商方面曾透露,過去一年,抖音電商的GMV同比增長了80%,其中貨架場景GMV占比達30%。按照抖音電商的設(shè)想,未來內(nèi)容場景和貨架場景的GMV將各占一半。

電商GMV增速下滑之后,部分機構(gòu)發(fā)布報告對快手的目標(biāo)價進行了下調(diào)。麥格理在報告中指出,受到宏觀經(jīng)濟不景的影響,次季快手電商GMV按年增長減慢至15%,期內(nèi)快手來自外部的廣告收入表現(xiàn)向好,按年增長30%,高于行業(yè)增速,有助部分抵銷電商GMV增長放緩的影響??紤]到電商經(jīng)營前景未見好轉(zhuǎn),展望趨弱,因此將其目標(biāo)價從69.7港元下調(diào)至55.1港元,并將今明兩年凈利預(yù)測下調(diào)2%,評級維持“跑贏大市”。

另外,花旗報告也指出了快手第二季度GMV同比增長放緩至15%的情況,并表示,因宏觀疲弱及競爭加劇,此情況或持續(xù),將拖累快手下半年電商廣告收入及其他服務(wù)增長。花旗對快手目標(biāo)價由69港元下調(diào)至67港元,維持“買入”評級。

直播收入同比下滑6.7%

相比廣告和電商業(yè)務(wù)的增長,二季度,快手直播業(yè)務(wù)營收同比減少6.7%至93億元,相比上一季度8%的同比降幅有所收窄。

事實上,直播業(yè)務(wù)的營收下滑與快手對直播內(nèi)容的主動整改保持一致。從快手近年來的營收結(jié)構(gòu)變化可以看到,直播在公司整體營收中的占比已經(jīng)下降至三成左右。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青表示,近年來受到政策監(jiān)管、用戶付費習(xí)慣變化等因素的影響,直播業(yè)務(wù)營收出現(xiàn)下滑,進一步削弱了快手的整體盈利能力。況且快手除了要面對抖音電商、淘寶直播外,還面臨京東直播、多多直播、小紅書直播、唯品會直播、視頻號直播等的競爭壓力,這對快手的市場份額和盈利能力構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

長期以來,快手直播被詬病亂象叢生,與炒作、低俗、擦邊等不良現(xiàn)象捆綁。今年4月,快手頭部主播辛巴在直播中指責(zé)快手平臺縱容情感劇本,并聲稱平臺“管不好自己的主播”,隨后其直播間被封禁。

矛盾紛爭不斷之下,快手也在和其他平臺一樣努力實現(xiàn)去頭部化。在“努力建立一個健康的直播生態(tài)系統(tǒng)”的愿景下,快手將重點放在了扶持中腰部主播、鼓勵主播生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容等方面。

從最新財報來看,截至2024年二季度末,快手簽約公會機構(gòu)數(shù)量同比提升近50%,簽約公會主播數(shù)量同比增長60%。不過,快手能否成功實現(xiàn)去頭部化,以及引入更多中小主播能否強化優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn),仍有待觀察。

用戶增長天花板已現(xiàn)?

在存量競爭時代,無論是社交平臺、短視頻平臺、電商平臺,都難免在用戶注意力的爭奪中陷入流量焦慮。

在用戶及內(nèi)容生態(tài)系統(tǒng)方面,2024年第二季度,快手的平均日活和平均月活分別為3.95億、6.92億,分別同比增長5.1%和2.7%。環(huán)比來看,平均日活用戶增加了150萬人,平均月活用戶流失了560萬人。

在用戶使用時長方面,快手應(yīng)用的日活躍用戶日均使用時長達122分鐘,用戶總使用時長同比增長9.5%。

相比之下,快手持續(xù)面臨著其他競爭對手的分流壓力。根據(jù)騰訊日前披露的最新業(yè)績,微信及WECHAT的月活用戶達到13.7億,在如此體量下同比和環(huán)比均有所增長,雖然視頻號直播電商目前的GMV與抖音、快手存在數(shù)量級的差距,但騰訊已經(jīng)在內(nèi)部進行調(diào)整,為后續(xù)微信電商發(fā)展鋪路。此外,作為僅次于微信的超級App,抖音無論是日活、月活還是用戶日均使用時長,都要高于快手;手握3億月活、持續(xù)發(fā)力店播的小紅書亦是搶占用戶時長的有力競爭者。

在莫岱青看來,快手電商用戶滲透率提升緩慢,整體用戶基數(shù)增長乏力??焓钟脩粢?guī)模在增長的同時,開拓增量是關(guān)鍵。這不僅是快手面對的問題,其他電商平臺阿里、京東、拼多多等也是一樣,面對流量紅利過去,用戶增長已逐漸見頂,不可能無限增長,更應(yīng)聚焦在用戶的留存時間、高質(zhì)量用戶的培育上面。如利用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù),對用戶進行精準(zhǔn)畫像和個性化推薦,提高營銷效率和轉(zhuǎn)化率。

在吸引更多主播入駐、鼓勵用戶創(chuàng)作優(yōu)質(zhì)內(nèi)容之外,快手也正在利用“AI+短劇”來留存用戶,根據(jù)最新財報,快手依托可靈AI,推出了國內(nèi)首部AIGC原創(chuàng)奇幻微短劇《山海奇鏡》,上線2周內(nèi)獲得了超5000萬的播放。

責(zé)任編輯: 冉超
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