9月以來,國內(nèi)三大油脂期貨強勢上漲,表現(xiàn)最強的菜油期貨主力合約上漲近10%,棕櫚油和豆油漲幅也在5%左右。
市場人士表示,國慶節(jié)前油脂品種價格持續(xù)走高,主要原因是宏觀情緒改善和基本面保持強勢。
“近期,一系列政策利好陸續(xù)出臺,對民營經(jīng)濟、擴大內(nèi)需、社會民生等領(lǐng)域有諸多托底舉措,持續(xù)提振市場信心?!被丈唐谪浻椭土戏治鰩煿膫ジ嬖V期貨日報記者,此外,央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率和政策利率,意味著銀行和其他金融機構(gòu)的資金借貸成本相應(yīng)降低,個人和企業(yè)更容易以較低的成本獲得貸款,鼓勵企業(yè)投資和個人消費,進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟增長。
國元期貨油脂油料分析師劉金鷺表示,央行降準(zhǔn)、降低存量房貸利率及創(chuàng)設(shè)新的政策工具支持經(jīng)濟發(fā)展,國內(nèi)宏觀環(huán)境整體轉(zhuǎn)好,大宗商品板塊整體也受到了提振。油脂板塊一方面受經(jīng)濟改善驅(qū)動,另一方面受產(chǎn)地供需面收緊預(yù)期影響。
“政策的超預(yù)期大幅扭轉(zhuǎn)此前的悲觀預(yù)期,政府出臺各項促消費政策措施,市場信心受到鼓舞,國內(nèi)消費市場有望邊際轉(zhuǎn)好。國慶假期正值居民消費旺季,節(jié)后還有補貨需求,該階段油脂價格容易上漲?!苯ㄐ牌谪浻椭土戏治鰩熡嗵m蘭說。
據(jù)劉金鷺介紹,近期,美豆市場受出口短期加速等利多提振,盤面一度突破1050美元/噸關(guān)口。隨著美豆逐漸進(jìn)入收割期,豐產(chǎn)利空影響效果逐步出清。美豆成本端的變化主要表現(xiàn)在國內(nèi)油脂市場油粕比持續(xù)走高。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港高峰已過,豆油供應(yīng)壓力逐步緩解,疊加國內(nèi)宏觀政策向好,長期對油脂需求端有提振作用。
郭文偉也認(rèn)為,市場預(yù)期隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn)而改善,餐飲業(yè)消費活動增加,特別是國慶假期,以豆油為代表的餐飲需求表現(xiàn)搶眼。不過,需求長期能否持續(xù)回升仍不確定,需要關(guān)注一系列政策下經(jīng)濟整體的表現(xiàn)和需求端的變化。
棕櫚油也呈現(xiàn)供需兩旺局面,階段性領(lǐng)漲油脂板塊。余蘭蘭稱,雖然棕櫚油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量同比增長,但需求同樣強勁,使得期末庫存處于歷史低位區(qū)間。從季節(jié)性規(guī)律看,棕櫚油11月之后面臨供應(yīng)減少、B40在2025年即將執(zhí)行的預(yù)期,未來很長時間內(nèi)會繼續(xù)受到棕櫚油出口供應(yīng)減少的影響。產(chǎn)地方面,9月的高頻數(shù)據(jù)顯示,主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)不及預(yù)期且出口尚佳,產(chǎn)地挺價使得進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛,洗船消息頻出,進(jìn)口成本抬升加上近端進(jìn)口偏少推高了棕櫚油價格。
“受產(chǎn)地價格走高帶動,國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口成本持續(xù)增長,進(jìn)口利潤疲軟的情況仍在延續(xù),四季度買船仍偏低,而需求受節(jié)日效應(yīng)影響存在邊際增量。國內(nèi)棕櫚油庫存進(jìn)入去化周期,提振了價格?!眲⒔瘊樥f。
9月9日,商務(wù)部正式公告對自加拿大進(jìn)口油菜籽展開反傾銷立案調(diào)查,國內(nèi)菜油供需預(yù)期收緊,也提振了整個油脂板塊。
“雖然菜油進(jìn)口未受限制,但加拿大的油菜籽壓榨產(chǎn)能大幅增加和全球菜系產(chǎn)品貿(mào)易流重構(gòu)需要時間。隨著國內(nèi)進(jìn)口油菜籽遠(yuǎn)期買船逐漸減少,長期來看,菜油供需趨于緊張。”余蘭蘭說。
展望節(jié)后,劉金鷺表示,國慶節(jié)前國內(nèi)出臺的一系列政策對大宗商品市場的提振有一定延續(xù)性,預(yù)計節(jié)后在油脂供需面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)性變化之前,依然具備跟隨宏觀整體向好的驅(qū)動。
郭文偉認(rèn)為,國慶節(jié)前一系列重磅利好政策出臺后,消費信心提振需假期的實際消費數(shù)據(jù)進(jìn)行驗證。
余蘭蘭預(yù)計,國慶節(jié)后油脂價格大概率將延續(xù)上漲走勢,但需警惕高波動行情下的回調(diào)風(fēng)險,利空因素是美國大豆、加拿大油菜籽等主要油料豐收。