近日，A股五家上市險(xiǎn)企相繼披露今年前11月保費(fèi)收入情況。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，五家A股上市險(xiǎn)企前11個(gè)月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入26667億元，同比增長5.6%。其中，中國平安實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入7963.96億元，同比增長7.9%；中國人保實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入6469.33億元，同比增長5.5%；中國人壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入6443億元，同比增長4.8%；中國太保實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4158.75億元，同比增長4.3%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1631.66億元，同比增長2.2%。

國泰君安證券非銀分析首席劉欣琦指出，1~11月上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)較好增長，預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向2025年開門紅；財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)持續(xù)回暖，新車銷售景氣推動(dòng)車險(xiǎn)改善，非車需求延續(xù)旺盛。同時(shí)，劉欣琦表示，新單及價(jià)值率共振下看好2025年開門紅NBV（新業(yè)務(wù)價(jià)值）延續(xù)增長。

五家A股上市險(xiǎn)企前11月人身險(xiǎn)保費(fèi)同比增長5.4%

2024年1~11月五家A股上市險(xiǎn)企人身險(xiǎn)保費(fèi)實(shí)現(xiàn)了較好增長。

截至2024年11月30日，中國平安人身險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入5041億元，同比增長8.5%，其增速在五家上市險(xiǎn)企中排名第一。從中國平安各子公司來看，平安人壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4721億元，同比增長8.8%；平安養(yǎng)老實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入159億元，同比下降4.9%；平安健康險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入161億元，同比增長14.1%。

中國人保人身險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1501億元，同比增長6.8%。具體來看，人保壽險(xiǎn)前11個(gè)月原保費(fèi)收入為1026億元，同比增長5.5%；人保健康前11個(gè)月原保費(fèi)收入為475億元，同比增長9.8%。

中國人壽人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)在前11個(gè)月累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入6443億元，同比增長4.8%，其人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入規(guī)模在五家公司中排名第一。

中國太保子公司太保壽險(xiǎn)前11個(gè)月累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2288億元，同比增長2.2%；新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)業(yè)務(wù)收入為1632億元，同比增長2.1%。

整體來看，前11個(gè)月，五家上市險(xiǎn)企人身險(xiǎn)原保費(fèi)收入總計(jì)16905億元，同比增長5.4%，其增速較前10個(gè)月下降0.2pct。對此，光大證券研報(bào)表示，主要受預(yù)定利率切換影響。

從單月來看，五大上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)公司11月單月保費(fèi)同比+1.5%，10月單月增速為-1.3%。其中中國人壽、平安人壽、太保人壽、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)11月單月原保費(fèi)收入同比變化分別+4.2%、-1.5%、-2.2%、+10.5%、+2.6%。

東吳證券非銀金融首席分析師孫婷分析指出，上市壽險(xiǎn)公司11月單月保費(fèi)增速轉(zhuǎn)正主要原因?yàn)轭A(yù)定利率下調(diào)、產(chǎn)品切換后帶來短期銷售乏力已經(jīng)有所緩解，其次儲(chǔ)蓄產(chǎn)品的市場需求依舊旺盛。

單月保費(fèi)增速轉(zhuǎn)正

今年8月，國家金融監(jiān)管總局向業(yè)內(nèi)發(fā)布《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》（以下簡稱《通知》），自9月1日起，普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率上限由3.0%降至2.5%，分紅型保險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)的上限則在10月1日分別下調(diào)至2.0%和1.5%。

雖然上市壽險(xiǎn)公司11月單月保費(fèi)增速轉(zhuǎn)正，但在行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)快速放量，疊加“炒停售”等行為，引發(fā)市場對于2025年“開門紅”需求透支的擔(dān)憂。

國信證券經(jīng)濟(jì)研究所金融團(tuán)隊(duì)分析師孔祥指出，隨著長端利率的快速下移及資本市場的震蕩，險(xiǎn)企資產(chǎn)端收益承壓，為更好地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，自2023年以來監(jiān)管引導(dǎo)行業(yè)進(jìn)入新的預(yù)定利率下調(diào)周期。在此背景下，險(xiǎn)企加大對定價(jià)利率更為敏感的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)的銷售力度，短期“炒停售”帶動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入的脈沖式增長，但客戶保險(xiǎn)需求的不斷挖掘或透支部分2025年“開門紅”期間的保費(fèi)增量，為“開門紅”帶來一定挑戰(zhàn)。

盡管如此，孔祥依舊表示，預(yù)計(jì)2025年“開門紅”期間保費(fèi)同比增速約為7%至8%，對應(yīng)NBV增速為25%。對于分析依據(jù)，孔祥稱，為應(yīng)對產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)，險(xiǎn)企紛紛加大新產(chǎn)品開發(fā)力度。多元化產(chǎn)品策略或進(jìn)一步催化“開門紅”保險(xiǎn)需求。

據(jù)國信證券統(tǒng)計(jì)，10月行業(yè)共計(jì)新發(fā)產(chǎn)品435款，主要涉及12類險(xiǎn)種，數(shù)量較9月增加110款。從占比結(jié)構(gòu)來看，10月新發(fā)終身壽險(xiǎn)161款，兩全險(xiǎn)及養(yǎng)老年金險(xiǎn)分別為88款及65款，分別位列第二及第三。

孔祥表示，險(xiǎn)企在加大產(chǎn)品創(chuàng)新的同時(shí)推動(dòng)組合型產(chǎn)品策略，通過附加險(xiǎn)形式拓寬保險(xiǎn)保障范圍，從而滿足被保險(xiǎn)人多重保險(xiǎn)需求。例如增額終身壽險(xiǎn)附加萬能險(xiǎn)、年金險(xiǎn)附加重疾險(xiǎn)、年金險(xiǎn)附加分紅險(xiǎn)等組合，通過產(chǎn)品多樣化設(shè)計(jì)降低客戶對于單一產(chǎn)品的依賴度。預(yù)計(jì)相應(yīng)產(chǎn)品策略將持續(xù)帶動(dòng)“開門紅”期間保費(fèi)收入。

《通知》還鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司開發(fā)長期分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品。

分析新發(fā)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，孔祥表示，分紅型產(chǎn)品及年金險(xiǎn)占比分別為42.3%及34%。他指出，在當(dāng)前長端利率快速下行背景之下，通過“低保底+高浮動(dòng)”的形式降低利差損風(fēng)險(xiǎn)。

此前曾不止一家險(xiǎn)企表示，未來將發(fā)力分紅險(xiǎn)。

中國平安副總經(jīng)理付欣曾在年中接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)后續(xù)分紅險(xiǎn)會(huì)替代傳統(tǒng)型產(chǎn)品成為新的主力產(chǎn)品類型，占比可能會(huì)超過50%。

太平人壽總經(jīng)理程永紅也在年中業(yè)績會(huì)上表示，后續(xù)將對分支機(jī)構(gòu)疊加分紅險(xiǎn)的考核，預(yù)計(jì)后面四個(gè)月分紅險(xiǎn)占比會(huì)有很大的提升，明年預(yù)計(jì)分紅險(xiǎn)占比應(yīng)該在50%以上。

車市年末沖量或助推車險(xiǎn)保費(fèi)增長

在財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，前11個(gè)月，太保產(chǎn)險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1870.33億元，同比增長7.0%；平安財(cái)險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入2923.23億元，同比增長6.8%；人保財(cái)險(xiǎn)累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入4968.45億元，同比增長5.1%。

其中，人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入為2643億元，同比增長3.9%；非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保費(fèi)收入為2326億元，同比增長6.5%。細(xì)看各險(xiǎn)種情況，今年前11個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)累計(jì)原保費(fèi)收入增長12.2%；意健險(xiǎn)同比增長9.1%；企財(cái)險(xiǎn)同比增長2%。

從單月看，平安財(cái)險(xiǎn)11月原保費(fèi)收入為266億元，同比增長9.8%；人保財(cái)險(xiǎn)原保費(fèi)收入為359億元，同比增長9.2%；太保財(cái)險(xiǎn)原保費(fèi)收入為142億元，同比增長3.1%。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰表示，隨著年末各家車企陸續(xù)推出購車優(yōu)惠方案以及各地政府持續(xù)推進(jìn)以舊換新，車市有望迎來年末沖量行情，推動(dòng)車險(xiǎn)保費(fèi)增速延續(xù)向好態(tài)勢。

根據(jù)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，受汽車報(bào)廢補(bǔ)貼更新等政策推動(dòng)，10月汽車產(chǎn)銷環(huán)比分別增長14.7%和8.6%，同比分別增長11.1%和11.7%。

在非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，王一峰表示，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)也有望在政策推動(dòng)及經(jīng)濟(jì)逐步修復(fù)下維持較好增長水平。同時(shí)，隨著各險(xiǎn)企持續(xù)提升經(jīng)營質(zhì)效，大災(zāi)因素減弱后綜合成本率有望維持良好水平。