證券時報記者 吳志

3月11日晚，港股上市公司思考樂教育披露了正面盈利預告，預計2024年公司凈利潤將達到1.4億元，同比增長不低于62.8%，這是近期又一家披露業(yè)績大幅增長的教培企業(yè)。

業(yè)績回暖、股價企穩(wěn)，是近兩年教培上市企業(yè)發(fā)展的主基調。目前，包括思考樂教育、學大教育、豆神教育在內的多家教培企業(yè)股價、市值，均已超過“雙減”前。

1 多家公司業(yè)績向好

思考樂教育在公告中提到，預計2024年公司營業(yè)收入不低于8.35億元，比2023年的5.71億元增長不低于46.3%；預計2024年凈利潤不低于1.4億元，較2023年的8600萬元增長不低于62.8%。

對于業(yè)績大幅增長，思考樂提到了兩方面原因。一是公司輔導課時總數增加，使得收入增加；二是公司持續(xù)改善經營效率，使營運表現有所改善。思考樂教育表示，“公司在采取嚴格的成本控制措施的同時，擴大了收入基礎，并預計未來將繼續(xù)擴大，業(yè)績表現反映了公司業(yè)務舉措的成功?！?/p>

思考樂教育是國內知名教培企業(yè)，公司主要業(yè)務集中在廣東省。2021年7月“雙減”政策落地后，公司當年關閉了一些關鍵業(yè)績指標未達到預期的學習中心，2021年公司產生逾2600萬元虧損，2022年其營業(yè)收入也大幅下滑。按照此次公布的業(yè)績預告，思考樂教育的營收和利潤有望超過“雙減”前。

除思考樂教育外，近期，高途、有道等教培企業(yè)也披露了最新財報。

高途財報顯示，公司2024年第四季度收入同比增長82.5%，達到13.9億元。2024財年，高途實現營業(yè)收入45.53億元，同比增長53.8%。

有道今年2月底公布的財報顯示，2024年公司凈收入達到56.3億元，同比增長4.4%。2024年公司經營利潤達到1.5億元，這是有道首次實現全年經營盈利。公司歸屬于普通股股東的凈利潤為8220萬元，較2023年的虧損5.5億元也大幅改善。

部分A股教培企業(yè)也預計，2024年業(yè)績將明顯提升。豆神教育此前披露的業(yè)績預告顯示，公司2024年預計實現歸母凈利潤1.45億元至1.85億元，同比增長359%至486%?？鄯莾衾麧櫈?.19億元至1.54億元，而2023年公司虧損達到5億元。

“國家對‘雙減’的要求，對教培行業(yè)的規(guī)范管理政策是一貫的。目前包括高途、學而思等在內的大型教培企業(yè)，都找到了適合自身發(fā)展的業(yè)務模式。另外除了義務教育階段，高中階段的學科培訓目前是要求參照義務教育階段執(zhí)行，但執(zhí)行中尚沒有統(tǒng)一的標準，這方面也有一定的市場空間?！标商┙逃顿Y集團總裁、中國教育發(fā)展戰(zhàn)略學會民辦教育專業(yè)委員會常務理事陳煒向證券時報記者表示。

2 股價持續(xù)修復

“雙減”落地后，不少教培企業(yè)關停了義務教育階段學科培訓業(yè)務，相應產生的資產減值及收入下滑，引發(fā)教培企業(yè)股價大幅震蕩。隨著行業(yè)整體經營情況改善，近兩年教培企業(yè)股價普遍回暖。

以思考樂教育為例，受市場對公司業(yè)績改善預期的影響，3月11日，公司股價大漲近13%。目前，思考樂教育最新收盤價為4.53港元，市值已回升至超過25億港元。

從2022年5月17日的0.385港元/股低位至今，思考樂教育股價已上漲約十倍。目前思考樂教育不論股價還是市值，都已經超過了“雙減”落地前。

A股公司豆神教育同樣如此。此前公司經營一度陷入困境，股價跌至2元以下，并進入破產重整。隨著重整的完成，豆神教育生產經營逐漸恢復，股價也逐漸修復。Wind數據顯示，近一年來，豆神教育股價漲幅達到250%，最新收盤價為8.04元，市值166億元，均超過“雙減”落地前。

學大教育是A股教培企業(yè)中，業(yè)務較早企穩(wěn)的企業(yè)?！半p減”后，公司于2022年1月1日起，停止開展義務教育階段在線學科教育培訓業(yè)務。此后公司業(yè)務逐步向個性化教育、職業(yè)教育、文化閱讀等領域轉型。

在2021年出現大幅虧損后，2022年、2023年學大教育均實現盈利。目前，學大教育市值已攀升至62億元，股價升至50元/股上方，較“雙減”前有明顯增長。

過去幾年，教培龍頭新東方及其子公司新東方在線（即東方甄選）一直備受資本市場熱捧。由于“雙減”后大量關閉學習網點，新東方教培業(yè)務一度受到嚴重沖擊，但在直播電商業(yè)務催化下，新東方港股股價在2023年10月就超越了“雙減”前。

新東方旗下東方甄選在2021年7月到2023年1月的短短一年半內，股價漲超17倍，其市值還一度超越了母公司新東方。

3 著力發(fā)展新業(yè)務

在從義務教育階段學科培訓業(yè)務向其他業(yè)務推進的過程中，也有部分企業(yè)的轉換并不順利。過去幾年，包括美吉姆、精銳教育等在內的部分上市教培公司，經營陷入困境。

有業(yè)內人士向證券時報記者表示，國內教培企業(yè)基本上采取多業(yè)務布局策略，嘗試各種轉型的可能性。雖然從財報上看，現在很多教培企業(yè)的收入、利潤還不錯，但新業(yè)務的貢獻程度普遍不高，轉型是否真的成功還有待驗證。

此前，直播電商曾被多家教培機構視為突破口，包括高途、好未來、豆神教育、思考樂教育在內的教培企業(yè)，都曾大力布局直播電商業(yè)務。但思考樂教育于2023年年底終止了直播電商業(yè)務，并表示后續(xù)不會再有重大投入。好未來、高途的直播電商業(yè)務都有過短暫的流量高峰，但并未達到足夠支撐公司未來轉型發(fā)展的高度。

大多數教培機構的轉型方向，仍然聚焦在教育領域，它們探索的重點業(yè)務包括素質教育、職業(yè)教育、成人教育、國際教育等。前述業(yè)內人士向記者表示，相對于學科類培訓業(yè)務，這些新業(yè)務受到政策鼓勵，發(fā)展前景良好，但都需要長時間的投入。

一些上市公司也為此開始做“長線準備”。

昂立教育此前就表示，公司將繼續(xù)深化素質教育、職業(yè)教育、國際與基礎教育等業(yè)務戰(zhàn)略布局，以可持續(xù)增長為根本目標，建立健康有效、可持續(xù)增長、可持續(xù)創(chuàng)造利潤的業(yè)務體系，推動業(yè)務高質量發(fā)展。

學大教育近幾年不斷深化在職業(yè)教育領域的布局。公司此前表示，近年來國家不斷出臺鼓勵發(fā)展職業(yè)教育的相關政策，公司看到了職業(yè)教育的巨大發(fā)展機會。但公司也表示，職業(yè)教育人才和專業(yè)的培養(yǎng)需要相對較長的周期，為此公司在前期收購中等職業(yè)學校后，又進一步投入，進入了高等職業(yè)教育領域。