韓國(guó)金融服務(wù)委員會(huì)負(fù)責(zé)人周五表示，將按計(jì)劃在3月31日解除臨時(shí)賣空禁令。

即將恢復(fù)賣空

韓國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)——金融服務(wù)委員會(huì)（FSC）負(fù)責(zé)人周一表示，將按計(jì)劃于3月31日解除臨時(shí)賣空禁令。該機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人金英煥（KimByoung-hwan）當(dāng)天在記者招待會(huì)上表示：“如果沒有出現(xiàn)系統(tǒng)問題，將按照原計(jì)劃于31日全面恢復(fù)賣空交易。”

金英煥表示：“我們已經(jīng)更新了一年多的相關(guān)制度和監(jiān)管規(guī)則。我們沒有理由部分開放賣空?！彼€表示，F(xiàn)SC正在努力實(shí)施一些限制措施，以防某些股票因擔(dān)心劇烈波動(dòng)而被過度賣空。

今年2月，韓國(guó)政府內(nèi)閣會(huì)議批準(zhǔn)了《金融投資服務(wù)和資本市場(chǎng)法（FSCMA）施行令》的修訂法案。該法案為3月31日恢復(fù)賣空鋪平了道路。

自2023年11月賣空禁令以來(lái)，韓國(guó)股市一度持續(xù)上漲。2023年11月至2024年7月，韓國(guó)綜合指數(shù)從2300點(diǎn)上漲至2870點(diǎn)。但隨著韓國(guó)政壇發(fā)生動(dòng)蕩，以及主要企業(yè)業(yè)績(jī)下降，外資持續(xù)賣出韓國(guó)資產(chǎn)。韓國(guó)股市在2024年下半年再次下跌至2400點(diǎn)附近。2024年全年下跌9.63%。

今年以來(lái)，韓國(guó)股市有所回暖。年初至今，綜合指數(shù)上漲超過10%。但分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，韓國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍不容樂觀。匯豐亞洲策略團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中表示，受關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)影響，該團(tuán)隊(duì)對(duì)韓國(guó)股市持中性評(píng)級(jí)。該團(tuán)隊(duì)表示，韓國(guó)屬于出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，因此主要的下行風(fēng)險(xiǎn)是美國(guó)關(guān)稅政策的不穩(wěn)定性。

韓國(guó)為何禁止賣空？

在新冠疫情暴發(fā)后，韓國(guó)股市大幅下跌導(dǎo)致了政府于2020年3月禁止賣空上市股票。然后在2021年5月，KOSPI200和KOSDAQ150指數(shù)中包含的股票部分恢復(fù)了賣空。

2023年11月，由于大批韓國(guó)散戶投資者對(duì)韓國(guó)股市中機(jī)構(gòu)的賣空交易行為不滿，韓國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)開始調(diào)查國(guó)際機(jī)構(gòu)“非法賣空”行為，調(diào)查對(duì)象為國(guó)內(nèi)賣空交易前14位的國(guó)際投行，其賣空交易量約占海外公司在韓國(guó)賣空行為總交易量的90%以上。同時(shí)，發(fā)布禁止賣空禁令至2024年6月。

2024年5月，韓國(guó)金融監(jiān)督院(FSS)發(fā)布對(duì)國(guó)際投行賣空股票最新調(diào)查結(jié)果。通告顯示，共有九家國(guó)際投行在韓國(guó)股市進(jìn)行了價(jià)值2112億韓元(約合1.56億美元)的非法做空交易。該機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)對(duì)相關(guān)國(guó)際機(jī)構(gòu)進(jìn)行深入調(diào)查，以杜絕相關(guān)違法行為。根據(jù)通報(bào)，涉事的九家銀行主要違反了程序性規(guī)定，總計(jì)非法做空了164只股票。

2024年6月，韓國(guó)政府宣布，將股市賣空禁令維持至2025年3月底。當(dāng)天，韓國(guó)金融委員會(huì)副委員長(zhǎng)金素英在例行記者會(huì)上表示，待全面監(jiān)測(cè)做空活動(dòng)的系統(tǒng)到位后，明年3月31日起可解除股票做空禁令。

據(jù)介紹，金融監(jiān)督院和韓國(guó)證券交易所計(jì)劃在明年3月底前構(gòu)建裸賣空監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（NSDS），防范非杠桿做空。

韓國(guó)政府和執(zhí)政黨當(dāng)日在國(guó)會(huì)舉行黨政協(xié)議會(huì)公布了《賣空制度改善方案》，以強(qiáng)化對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的賣空交易的管理，同時(shí)降低了個(gè)人投資者賣空交易的門檻。根據(jù)這一方案，韓國(guó)將建立賣空交易電子結(jié)算系統(tǒng)，這一系統(tǒng)將實(shí)時(shí)切斷裸賣空交易。機(jī)構(gòu)投資者須建立機(jī)構(gòu)內(nèi)余額管理系統(tǒng)，以防止機(jī)構(gòu)進(jìn)行裸賣空交易。韓國(guó)股票交易所還將建立“中央檢查系統(tǒng)”，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的非法賣空行為進(jìn)行全面檢查，并對(duì)機(jī)構(gòu)內(nèi)的余額管理系統(tǒng)的有效性進(jìn)行驗(yàn)證。

此外，對(duì)于法人投資者也將引入預(yù)防裸賣空交易的內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)，證券公司也要對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的賣空交易電子結(jié)算系統(tǒng)以及所有機(jī)構(gòu)、法人投資者的內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行確認(rèn)，只有通過證券公司確認(rèn)的機(jī)構(gòu)及法人投資者才能提出賣空要求。此外，對(duì)機(jī)構(gòu)在進(jìn)行融資賣空交易時(shí)借入的股票設(shè)定90天的償還期限，并確定延長(zhǎng)償還期限的上限為4次，也就是說，在12個(gè)月內(nèi)必須還清。

除了強(qiáng)化對(duì)機(jī)構(gòu)、法人投資者賣空交易的管理以外，《賣空制度改善方案》還改善了個(gè)人投資者賣空的可及性，將個(gè)人借貸的現(xiàn)金擔(dān)保率下調(diào)至借貸水平的105%，對(duì)KOSPI200股票適用120%。

《賣空制度改善方案》還加強(qiáng)了對(duì)非法賣空交易的處罰力度，將對(duì)非法賣空交易的罰款從現(xiàn)行的不正當(dāng)利益的3至5倍上調(diào)至4至6倍，還將根據(jù)不正當(dāng)利益的額度而適用加重處罰條款等。

在發(fā)現(xiàn)涉及幾家全球投資銀行的一系列裸賣空違規(guī)行為后，韓國(guó)于2023年11月對(duì)這種做法實(shí)施了臨時(shí)禁令。

在此之前，韓國(guó)KOSPI200指數(shù)成份股和KOSDAQ150指數(shù)成份股共有350家上市公司成為賣空對(duì)象。

但監(jiān)管機(jī)構(gòu)正計(jì)劃允許對(duì)韓國(guó)所有上市公司進(jìn)行賣空。

校對(duì)：廖勝超

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