在快速發(fā)展的ETF市場(chǎng)，中型基金公司的“存在感”不斷增強(qiáng)。越來越多中型基金公司通過產(chǎn)品創(chuàng)新、細(xì)分市場(chǎng)拓展、強(qiáng)化生態(tài)合作等策略，結(jié)合自身資源稟賦打造特色產(chǎn)品，以期在競(jìng)爭(zhēng)激烈的ETF市場(chǎng)中爭(zhēng)得一席之地。

中型公募加大ETF布局力度

當(dāng)前ETF市場(chǎng)展現(xiàn)出一種新的趨勢(shì)：中型基金公司的“存在感”明顯增強(qiáng)。

這一趨勢(shì)主要體現(xiàn)在兩個(gè)層面。首先，熱門產(chǎn)品不再是指數(shù)“大廠”專屬，很多出自中小型公募。比如當(dāng)前ETF市場(chǎng)最熱門的新品類自由現(xiàn)金流ETF，已有超20家公募上報(bào)相關(guān)產(chǎn)品，其中包括華富、方正富邦兩家中型公募。此前曾引發(fā)“現(xiàn)象級(jí)”申報(bào)盛況的中證A500ETF，迄今已有逾30家公募布局，融通、海富通、申萬(wàn)菱信、泰康、浦銀安盛、銀河、中金、興業(yè)、西藏東財(cái)?shù)纫慌行⌒突鸸径家讶雸?chǎng)。

其二，這些基金公司將ETF作為新品布局的突破口。比如興業(yè)基金，繼去年底成功發(fā)行興業(yè)上證180ETF后，目前在發(fā)行中證A500ETF，而在此之前公司僅有兩只2020年成立的ETF。泰康基金在2022年和2023年均未有新基金成立，2024年成立了兩只ETF。銀河基金此前從未涉足ETF領(lǐng)域，2024年成立了一只紅利主題ETF，今年又推出了銀河中證A500ETF。

對(duì)此，國(guó)聯(lián)基金表示，去年以來，多項(xiàng)利好政策，如“科八條”、新“國(guó)九條”陸續(xù)出臺(tái)，為ETF市場(chǎng)發(fā)展提供了有力的政策基礎(chǔ)和流動(dòng)性保障；“推動(dòng)積極發(fā)展股票ETF、穩(wěn)步拓展債券ETF、優(yōu)化ETF注冊(cè)發(fā)行安排”等政策進(jìn)一步助力ETF市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。在被動(dòng)投資機(jī)遇增多的背景下，基金公司為尋求新的業(yè)務(wù)和規(guī)模增長(zhǎng)點(diǎn)，積極布局ETF產(chǎn)品。

對(duì)于開展ETF業(yè)務(wù)的初衷，興業(yè)基金表示，一方面，希望通過指數(shù)化投資，更加準(zhǔn)確地界定基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征，便于投資者選擇符合自己投資需求的產(chǎn)品；另一方面，指數(shù)產(chǎn)品持有成本較低，使投資者的最終回報(bào)能夠在收益率下行階段得到一定的保護(hù)。

方正富邦市場(chǎng)部人士從市場(chǎng)運(yùn)行的角度分析道，在A股市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，越來越多個(gè)人投資者利用ETF“抄底”，機(jī)構(gòu)也依靠ETF實(shí)現(xiàn)快速資產(chǎn)配置，指數(shù)工具化產(chǎn)品已成為市場(chǎng)“剛需”。

結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)打“特色牌”

在指數(shù)投資競(jìng)爭(zhēng)激烈、頭部公募優(yōu)勢(shì)明顯的情況下，中小公募布局ETF壓力重重，探尋差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)成為關(guān)鍵。

國(guó)聯(lián)基金認(rèn)為，ETF產(chǎn)品創(chuàng)新和細(xì)分市場(chǎng)拓展是突破口。符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向的新興領(lǐng)域，以及可優(yōu)化投資者持有體驗(yàn)的特色策略方向值得關(guān)注。同時(shí)，加強(qiáng)品牌建設(shè)和市場(chǎng)推廣，能夠提升投資者對(duì)指數(shù)產(chǎn)品的關(guān)注與認(rèn)可。

“中小型公募可以走‘小而精’或特色發(fā)展之路，聚焦尚未被充分拓展的垂直賽道，同時(shí)注重指數(shù)生態(tài)合作，以此降低自主研發(fā)的成本?！庇谆鹧芯吭焊呒?jí)研究員王譽(yù)蓉提出。

談及中型ETF“玩家”的破局之道，方正富邦基金市場(chǎng)部人士建議，一是聚焦細(xì)分創(chuàng)新，避開頭部壟斷領(lǐng)域，深耕區(qū)域性、策略型或跨境產(chǎn)品；二是強(qiáng)化生態(tài)合作，與券商、銀行、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)共建銷售與流動(dòng)性支持網(wǎng)絡(luò)；三是加強(qiáng)投教與品牌建設(shè)，塑造特色品牌形象。該人士還指出，隨著ETF市場(chǎng)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量提升”，精準(zhǔn)卡位細(xì)分需求，或可實(shí)現(xiàn)彎道超車。

依托自身的資源稟賦和既有優(yōu)勢(shì)，形成一套有側(cè)重點(diǎn)并行之有效的“打法”，是多數(shù)中小型ETF管理人的共識(shí)。

興業(yè)基金表示，公司的指數(shù)產(chǎn)品體系將圍繞寬基、紅利低波、科技成長(zhǎng)等方向進(jìn)行布局，充分利用公司渠道完善和資源聯(lián)動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，打造一批“策略透明”“風(fēng)格穩(wěn)健”“具備長(zhǎng)期超額收益”“波動(dòng)較小”的指數(shù)產(chǎn)品，在公募被動(dòng)產(chǎn)品“變軌時(shí)代”，走出一條有銀行系特色的差異化發(fā)展路線。

上海一位基金經(jīng)理表示，在降費(fèi)、降傭背景下，被動(dòng)業(yè)務(wù)盈虧平衡線提升。中小型基金公司短期應(yīng)淡化成本，把握重點(diǎn)進(jìn)行布局。鑒于ETF競(jìng)爭(zhēng)激烈的現(xiàn)狀，必須走差異化道路，將資源投入優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目；結(jié)合國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和自身稟賦，尋找特色賽道，如債券型ETF、央企ETF等。

后來者存在“逆襲”可能

在被動(dòng)浪潮之下，新進(jìn)入者仍擁有較大發(fā)展機(jī)會(huì)，存在“逆襲”的可能。

國(guó)聯(lián)基金人士表示，指數(shù)投資擁有巨大的市場(chǎng)潛力，對(duì)于中小型公募基金而言，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。如何通過推出細(xì)分賽道創(chuàng)新型產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)差異化發(fā)展，打造產(chǎn)品及品牌度、實(shí)現(xiàn)資源的投入產(chǎn)出比是需要考慮的問題。

方正富邦市場(chǎng)部人士表示，中小公司需要在“低成本+高流動(dòng)性”競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)上，通過“差異化+創(chuàng)新”實(shí)現(xiàn)突圍。盡管挑戰(zhàn)嚴(yán)峻，但政策紅利、技術(shù)賦能和細(xì)分市場(chǎng)需求使逆襲成為可能。能否在縫隙市場(chǎng)中構(gòu)建獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，將是決定成敗的關(guān)鍵。

談及未來ETF市場(chǎng)的發(fā)展格局，一位基金經(jīng)理表示，相比海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)ETF業(yè)務(wù)空間巨大。目前美國(guó)被動(dòng)產(chǎn)品持有市值占股票市值的16%左右，而中國(guó)被動(dòng)產(chǎn)品占全部股票市值的比例僅有3%~4%，還有很大空間。短期內(nèi)頭部公司的地位很難被撼動(dòng)，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，后來者仍有不少機(jī)會(huì)。

王譽(yù)蓉認(rèn)為，指數(shù)基金產(chǎn)品領(lǐng)域先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，且同質(zhì)化嚴(yán)重，對(duì)于后發(fā)者來說發(fā)展空間越來越小，尤其是在降費(fèi)的情況下，中小公司更難覆蓋指數(shù)運(yùn)營(yíng)的成本。中小公司布局指數(shù)產(chǎn)品，不僅要有全面的產(chǎn)品線，也要構(gòu)建指數(shù)生態(tài)圈及指數(shù)投資解決方案，這是未來的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。