機(jī)構(gòu)指出，醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)作為密切相關(guān)的細(xì)分板塊領(lǐng)域，有望得到積極促進(jìn)。醫(yī)藥醫(yī)療板塊前期受到行業(yè)政策、宏觀消費(fèi)環(huán)境等多因素影響，板塊整體復(fù)蘇步伐緩慢；未來隨著一系列利好政策的落地推進(jìn)，行業(yè)整體有望企穩(wěn)向上。

核心邏輯

1.重塑底層邏輯，掘金支付視角。綜合人口結(jié)構(gòu)、政策框架、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等一系列復(fù)雜變化的趨勢，在需求側(cè)無法無限擴(kuò)張的情況下，需要結(jié)構(gòu)性甄選投資機(jī)會(huì)，而其中的核心矛盾就在于支付意愿與支付能力。因此從支付視角，基于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)內(nèi)的三種付費(fèi)渠道：院內(nèi)支付、自費(fèi)支付、海外支付，分別進(jìn)行梳理，看好院內(nèi)政策支持（創(chuàng)新藥械、設(shè)備更新）、人民群眾需求擴(kuò)容（血制品、家用醫(yī)療器械、減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈）、出海周期上行（肝素、呼吸道聯(lián)檢）三大方向。

2.2025年，再次強(qiáng)調(diào)近期以及未來一年各個(gè)方面對于商業(yè)健康險(xiǎn)的鼓勵(lì)和支持，讓醫(yī)藥支付端這個(gè)核心矛盾，在中長期角度預(yù)期得到改善，當(dāng)然這個(gè)變化后續(xù)過程比較慢，需要長時(shí)間積累演繹，所以是一個(gè)【預(yù)期脈沖】和【慢變量積累改善】的過程，具體思路主要有四個(gè)：【創(chuàng)新藥】海外大藥、國內(nèi)超賣；【新科技】AI醫(yī)藥、腦機(jī)；【泛整合】國改、大集團(tuán)小公司；【國際化】CXO、器械出海、生物類似藥出海。

3.近期AI醫(yī)療板塊走強(qiáng)，部分線下藥店公司布局AI醫(yī)療技術(shù)，帶動(dòng)線下藥店板塊漲幅居前。3月12日，國家醫(yī)保局發(fā)布《神經(jīng)系統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南》，其中專門為腦機(jī)接口新技術(shù)價(jià)格單獨(dú)立項(xiàng)，這意味著，一旦腦機(jī)接口技術(shù)成熟，快速進(jìn)入臨床應(yīng)用的服務(wù)收費(fèi)路徑已經(jīng)鋪好。

利好個(gè)股：

光大證券建議關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、千紅制藥等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

《東海證券醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：關(guān)注醫(yī)療服務(wù)消費(fèi)投資機(jī)會(huì)》

《光大證券醫(yī)藥生物行業(yè)跨市場周報(bào)：政策持續(xù)加碼改善民生，看好消費(fèi)醫(yī)療復(fù)蘇》

《國盛證券醫(yī)藥生物行業(yè)周報(bào)：【周專題&周觀點(diǎn)】【總第389期】年初以來腦機(jī)接口產(chǎn)業(yè)有哪些進(jìn)展？》

《東莞證券醫(yī)藥生物行業(yè)雙周報(bào)：腦機(jī)接口板塊走強(qiáng)》

校對：劉星瑩