“有色之王”狂飆。

受特朗普政府的關(guān)稅刺激，被稱為“有色之王”的銅價(jià)格飆漲。今日早間，COMEX銅期貨價(jià)格直線拉升，再度創(chuàng)出歷史新高。美東時(shí)間25日，COMEX銅期貨價(jià)格大幅飆漲，盤中一度大漲超2.3%。

受銅期貨價(jià)格大漲影響，今日A股有色金屬板塊全線大漲，其中，眾源新材漲停，北方銅業(yè)大漲超7%，鑫鉑股份、白銀有色、江西銅業(yè)、盛達(dá)資源、銅陵有色、興業(yè)銀錫、洛陽鉬業(yè)等跟漲。港股部分銅礦股亦集體沖高，中國有色礦業(yè)、金川國際一度大漲超7%，五礦資源最高漲超6%。

有分析稱，交易員開始將特朗普可能對(duì)這一關(guān)鍵工業(yè)金屬加征高額進(jìn)口關(guān)稅的預(yù)期計(jì)入價(jià)格中。交易員擔(dān)心未來關(guān)稅實(shí)施后進(jìn)口銅成本將大幅增加，所以提前買入紐銅期貨進(jìn)行布局。另外，全球銅供應(yīng)商、交易商爭(zhēng)相在關(guān)稅落地前“搶銅”運(yùn)往美國，導(dǎo)致美國市場(chǎng)對(duì)銅的需求預(yù)期大增，需求增加推動(dòng)紐銅價(jià)格上升。

摩根大通在最新發(fā)布的全球銅市場(chǎng)深度分析報(bào)告中預(yù)測(cè)，到2025年，銅需求將持續(xù)增長，價(jià)格有望攀升至新高。摩根大通預(yù)計(jì)，到2030年，全球銅市場(chǎng)的供需缺口將擴(kuò)大到每年約300萬噸。

直線拉升

北京時(shí)間3月26日早間，紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價(jià)格短線拉升，最高報(bào)5.374美元/磅，創(chuàng)出歷史新高。消息面上，有報(bào)道稱，特朗普政府可能會(huì)在幾周內(nèi)對(duì)進(jìn)口銅征收關(guān)稅，要比作出決定的最后期限早幾個(gè)月。

美東時(shí)間3月25日，COMEX銅期貨價(jià)格大幅飆漲，盤中一度大漲超2.3%，刷新盤中歷史新高，超越了去年5月20日創(chuàng)下的5.199美元的歷史紀(jì)錄。

有分析稱，交易員開始將特朗普可能對(duì)這一關(guān)鍵工業(yè)金屬加征高額進(jìn)口關(guān)稅的預(yù)期計(jì)入價(jià)格中。

交易員擔(dān)心未來關(guān)稅實(shí)施后進(jìn)口銅成本將大幅增加，所以提前買入紐銅期貨進(jìn)行布局。另外，全球銅供應(yīng)商、交易商爭(zhēng)相在關(guān)稅落地前“搶銅”運(yùn)往美國，導(dǎo)致美國市場(chǎng)對(duì)銅的需求預(yù)期大增，需求增加推動(dòng)紐銅價(jià)格上升。

今年以來，COMEX銅期貨主力合約已累計(jì)上漲超31%，導(dǎo)致COMEX銅與倫敦金屬交易所(LME)銅之間出現(xiàn)前所未有的巨大價(jià)差。

具體來說，自今年1月以來，紐銅價(jià)格便開始超過倫銅，而特朗普上個(gè)月命令美國商務(wù)部以國家安全為由對(duì)可能的銅關(guān)稅展開調(diào)查后，二者之間的差距達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平。

本周一，紐銅近月合約和倫銅的差距一度超過每噸1400美元，創(chuàng)下歷史新高。

這一巨大的價(jià)格差異為市場(chǎng)提供了巨大的套利機(jī)會(huì)。交易員們通過將銅提前運(yùn)入美國，搶先應(yīng)對(duì)潛在的關(guān)稅影響。

高盛和花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，美國將在年底前對(duì)銅征收25%的進(jìn)口關(guān)稅，因此交易員預(yù)計(jì)大量銅將會(huì)在關(guān)稅實(shí)施之前涌入美國市場(chǎng)。

Mercuria金屬交易主管Kostas Bintas預(yù)計(jì)約有50萬噸銅正運(yùn)往美國，這將使全球其他市場(chǎng)的銅供應(yīng)岌岌可危。他預(yù)計(jì)隨著短缺的加劇，LME期銅價(jià)格可能會(huì)躍升至突破12000美元/噸。

“大量銅涌入了美國，將使世界其他地區(qū)——尤其是那些最主要的銅消費(fèi)國面臨嚴(yán)重的供應(yīng)短缺。我們認(rèn)為銅市場(chǎng)正在發(fā)生非同尋常的事情?！敝~行業(yè)交易員科斯塔斯·賓塔斯日前在接受采訪時(shí)警告稱，在美國關(guān)稅風(fēng)暴攪動(dòng)下，銅價(jià)可能再上漲1/3。

分析指出，雖然套利帶來利潤，但該關(guān)稅政策對(duì)美國本土制造業(yè)的沖擊不容忽視。期銅價(jià)格創(chuàng)新高的同時(shí)，美國制造商將面臨更高的成本。

后市如何演繹？

摩根大通在最新發(fā)布的全球銅市場(chǎng)深度分析報(bào)告中預(yù)測(cè)，到2025年，銅需求將持續(xù)增長，價(jià)格有望攀升至新高。

摩根大通的全球金屬與礦業(yè)團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中詳細(xì)分析了當(dāng)前銅市場(chǎng)的供需狀況和未來趨勢(shì)。報(bào)告指出，倫敦金屬交易所LME期銅價(jià)格、COMEX期銅價(jià)格均表現(xiàn)強(qiáng)勁，不僅反映了銅市場(chǎng)當(dāng)前的活躍程度，也預(yù)示著未來銅價(jià)的上漲潛力。

摩根大通進(jìn)一步預(yù)測(cè)，從明年開始，全球銅市場(chǎng)將出現(xiàn)供需缺口。這一預(yù)測(cè)主要基于全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長以及新能源、電動(dòng)汽車等新興行業(yè)對(duì)銅需求的不斷增加。隨著這些新興行業(yè)的快速發(fā)展，銅作為重要的工業(yè)原材料，其需求將持續(xù)攀升。

摩根大通預(yù)計(jì)，到2030年，全球銅市場(chǎng)的供需缺口將擴(kuò)大到每年約300萬噸，這一數(shù)字無疑為銅價(jià)的長期上漲提供了有力支撐。

報(bào)告還指出，供需缺口的擴(kuò)大將推動(dòng)銅價(jià)繼續(xù)上漲。摩根大通預(yù)測(cè)，銅價(jià)有可能升至每噸11500美元的水平。這一預(yù)測(cè)不僅為投資者提供了明確的盈利預(yù)期，也進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)銅價(jià)上漲的信心。

銅作為重要的工業(yè)金屬，在電力、建筑、交通和制造等多個(gè)領(lǐng)域都有廣泛應(yīng)用。隨著全球經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和新能源產(chǎn)業(yè)的崛起，銅的需求將持續(xù)增長。特別是在電動(dòng)汽車和可再生能源領(lǐng)域，銅的需求增速更為顯著。這些新興行業(yè)的發(fā)展不僅推動(dòng)了銅市場(chǎng)的繁榮，也為全球經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。

同時(shí)，摩根大通也提醒投資者，雖然全球銅市場(chǎng)前景光明，但仍需關(guān)注潛在的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。一方面，全球銅資源的分布不均和開采難度增加可能導(dǎo)致供應(yīng)不足；另一方面，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策變化也可能對(duì)銅價(jià)產(chǎn)生影響。

高盛也繼續(xù)看漲銅，預(yù)計(jì)2025年第四季度銅價(jià)將達(dá)到每噸10200美元。如果美國對(duì)銅的新關(guān)稅政策不提前實(shí)施，COMEX對(duì)LME的近月銅期貨合約溢價(jià)應(yīng)會(huì)下降。

中信證券研報(bào)指出，美國加征關(guān)稅對(duì)我國需求的抑制或有限，反而可能會(huì)制約我國精煉銅和廢銅進(jìn)口。疊加政策暖風(fēng)頻吹，交易面和基本面加速共振，銅價(jià)有望沖擊前高。

也有分析指出，隨著生成式AI技術(shù)的發(fā)展，數(shù)據(jù)中心和5G基站所需的算力大幅增加，長期用銅需求亦隨之上升，在AI技術(shù)的推動(dòng)下，銅行業(yè)將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。必和必拓首席執(zhí)行官韓慕睿（Mike Henry）表示，預(yù)計(jì)未來十年全球銅供應(yīng)缺口將達(dá)到1000萬噸。

排版：王璐璐????

校對(duì)：楊立林????????????????