醫(yī)藥板塊投資者看好比例持續(xù)上升。

本周（3月24日至3月28日），滬指下跌0.4%，深證成指下跌0.75%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.12%，北證50指數(shù)上漲0.07%、科創(chuàng)50指數(shù)下跌1.29%?？山灰譇股中，上漲的有1345只，占比24.93%，下跌的4000只。

本周以來，市場整體量能規(guī)模下降明顯，特別是周五單日成交額約1.15萬億元，創(chuàng)近兩個(gè)月最低。

多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前市場并無明顯下行風(fēng)險(xiǎn)。前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，本周A股和港股出現(xiàn)了一定的震蕩調(diào)整走勢，特別是前期漲幅較大的科技股出現(xiàn)了獲利回吐，這輪“科技?！毙星楸澈笥兄羁痰倪壿嫞唐诘恼{(diào)整并不意味著邏輯的改變，而是上漲過程中的回調(diào)。

浙商證券認(rèn)為，本周大盤呈現(xiàn)震蕩整理特征，展望后市，隨著本周主要寬基指數(shù)調(diào)整的展開，市場已經(jīng)確認(rèn)進(jìn)入一輪針對(duì)“春季攻勢”（1月13日至3月19日）的整理。考慮到此前“春季攻勢”的時(shí)間超過40個(gè)交易日，且部分指數(shù)漲幅不俗，因此預(yù)計(jì)市場在4月中旬之前大概率會(huì)維持震蕩整理狀態(tài)。但目前中線趨勢并沒有走壞，主要指數(shù)均有較強(qiáng)技術(shù)支撐，市場并無明顯下行風(fēng)險(xiǎn)。

方正證券表示，當(dāng)前A股市場整體估值不高、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)ERP反映權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比較高，股市整體行情有望持續(xù)震蕩向上。結(jié)構(gòu)上，一方面從時(shí)間上看4月份將進(jìn)入上市公司財(cái)報(bào)密集披露期，改變此前2024年11月至2025年3月由“數(shù)據(jù)真空期”和“政策密集期”交匯導(dǎo)致的行情由預(yù)期主導(dǎo)的特征。另一方面，開年以來部分成長主題領(lǐng)漲，導(dǎo)致市場估值分化度亦較高，后續(xù)行情建議關(guān)注價(jià)值成長再平衡機(jī)會(huì)。

投資者本周盈利幅度持續(xù)收窄

本周A股股指震蕩回調(diào)，行業(yè)資金流向方面，本周所屬的申萬行業(yè)主力資金均呈凈流出狀態(tài)，計(jì)算機(jī)行業(yè)主力資金凈流出規(guī)模居首，一周下跌4.89%，凈流出資金267.99億元；其次是電子行業(yè)，周跌幅為2.07%，凈流出資金為192.06億元；凈流出資金較多的還有機(jī)械設(shè)備、通信、電力設(shè)備等行業(yè)。下周A股怎么走？

3月29日，數(shù)據(jù)寶推出了一份《下周重回3400點(diǎn)？》的小調(diào)查。感謝各位寶粉的熱情投票與支持。

通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，本周較上期操作上來看，“加倉”的比例大幅度降低，為18%，減少了10個(gè)百分點(diǎn)?！扒鍌}”的受訪者本期為12%，而上一期數(shù)據(jù)為9%?！俺謧}不動(dòng)”的比例有所上升，本期為47%，上一期數(shù)據(jù)為43%?！皽p倉”比例較上期提升2個(gè)百分點(diǎn)至22%。

從倉位管理來看，“滿倉加融資”的比例基本持平，較上期上升1個(gè)百分點(diǎn)；“滿倉”的比例與上周的調(diào)查結(jié)果相比下降3個(gè)百分點(diǎn)，為34%；倉位調(diào)整至“50%~100%”的投資者比例下降1個(gè)百分點(diǎn)至29%；“50%以下”和“空倉”的投資者比例分別上升了1個(gè)百分點(diǎn)和3個(gè)百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)來看，回調(diào)波動(dòng)的行情下，投資者的持倉情緒偏謹(jǐn)慎。

從盈虧情況來看，本周盈利幅度持續(xù)收窄。有16%的受訪者“盈利10%以內(nèi)”，較上一期25%的比例呈現(xiàn)大幅下降；“虧損10%以內(nèi)”的受訪者占比47%，上一期數(shù)據(jù)為48%；“虧損10%到20%” 的受訪者占比19%，較上期6個(gè)百分點(diǎn)。

回撤考驗(yàn)3300點(diǎn)

對(duì)目前行情狀態(tài)，有63%的受訪者認(rèn)為是“震蕩市”，認(rèn)同“牛市”的比例僅17%。

對(duì)于接下來一周的大盤走勢，多數(shù)投資者認(rèn)為大盤將“震蕩下行，回撤考驗(yàn)3300點(diǎn)，甚至3200點(diǎn)”，占比49%，較上期來看比例大幅度提升（上一期為40%）。認(rèn)為“震蕩走高，站上3400點(diǎn)”的觀點(diǎn)比例繼續(xù)下降，從上期的33%下降至25%。

看好醫(yī)藥板塊的投資比例持續(xù)上升

海通證券認(rèn)為，4月是A股重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，市場對(duì)基本面的關(guān)注度提升。在A股市場上，4月往往是業(yè)績驗(yàn)證的重要窗口期，這是因?yàn)?—3月基本面數(shù)據(jù)披露較少，市場往往受到政策或事件的影響，而4月之后基本面趨勢逐步明朗，關(guān)注焦點(diǎn)也重回基本面。

歷史上A股4月行情走向受基本面影響較大：當(dāng)基本面明顯改善時(shí)，市場延續(xù)升勢，如2013年；若基本面數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，則短期行情或轉(zhuǎn)向調(diào)整，如2019年。盡管當(dāng)下披露一季報(bào)預(yù)告的公司數(shù)量仍然較少，但可以從宏觀高頻數(shù)據(jù)、工業(yè)企業(yè)利潤和分析師業(yè)績預(yù)期三個(gè)維度出發(fā)，提前窺看一季報(bào)的線索，為投資者提供一定的參考。

對(duì)于下周A股市場會(huì)怎么走？板塊行情如何演繹？投資者給出了這樣的調(diào)查結(jié)果。

在“對(duì)于下周市場的風(fēng)險(xiǎn)感知如何？”的調(diào)查中，49%的受訪者認(rèn)為是中等風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于下周市場走勢影響最大的因素，經(jīng)調(diào)查有39%的受訪者認(rèn)為，業(yè)績披露將會(huì)是對(duì)市場最大的影響。除此之外，21%的投資者認(rèn)為“美聯(lián)儲(chǔ)政策”和22%投資者認(rèn)為“國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)”將會(huì)對(duì)市場走勢影響較大。

對(duì)于接下來潛力板塊和方向選擇，科技方向（包含人形機(jī)器人）占比依舊最高。通過近幾期的調(diào)查結(jié)果觀察，投票醫(yī)藥板塊的比例在持續(xù)上漲，從15日調(diào)查結(jié)果的4%比例提升至上期的6%，本期投票醫(yī)藥板塊的比例增長至10%，是增幅最大的行業(yè)板塊。

對(duì)于醫(yī)藥板塊，中泰證券稱，2025年初到目前的醫(yī)藥板塊進(jìn)行分析，醫(yī)藥板塊收益率為2.5%，同期滬深300收益率為-0.5%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300收益率3%。近期市場出現(xiàn)調(diào)整，醫(yī)藥板塊跟隨市場回調(diào)但表現(xiàn)出相對(duì)韌性，走勢穩(wěn)健，攻守兼?zhèn)?，既有科技屬性、?chuàng)新成果不斷落地的創(chuàng)新藥、AI等成本板塊；又有以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，如CXO、消費(fèi)醫(yī)療，低估值紅利機(jī)會(huì)，如中藥。當(dāng)前市場風(fēng)格變化情況下，建議重點(diǎn)配置攻守兼?zhèn)涞尼t(yī)保板塊，關(guān)注制藥產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)醫(yī)療、中藥等修復(fù)機(jī)會(huì)，并積極把握創(chuàng)新成長主線。

中信建投表示，在政策上，集采與醫(yī)保談判常態(tài)化，商保帶來潛在增量，對(duì)創(chuàng)新藥的支持力度有望進(jìn)一步增加。在技術(shù)上，全球ADC藥物2023年銷售額達(dá)104億美元，中國相關(guān)公司加速ADC布局與推進(jìn)，逐漸迎來收獲期；GLP-1減重賽道發(fā)展成熟，競爭從單一減重升級(jí)到多重獲益，新靶點(diǎn)存在潛在出海機(jī)會(huì)；IO多抗賽道AK112率先實(shí)現(xiàn)突破，TCE技術(shù)從血液瘤走向?qū)嶓w瘤和自免。我國創(chuàng)新藥全球競爭力持續(xù)增強(qiáng)，NewCo模式成為創(chuàng)新藥出海新選擇。國家政策鼓勵(lì)創(chuàng)新藥發(fā)展，新技術(shù)推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展，出海迎來新機(jī)會(huì)，持續(xù)看好創(chuàng)新藥行業(yè)。