本周，創(chuàng)新藥主題ETF領(lǐng)漲市場(chǎng)。2025年政府工作報(bào)告提出“優(yōu)化藥品集采政策”，有望優(yōu)化產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，仿制藥利潤(rùn)壓縮接近尾聲。機(jī)構(gòu)表示，國(guó)內(nèi)政策支持疊加出海擴(kuò)張空間，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)主線(xiàn)有望持續(xù)強(qiáng)化。頭部科創(chuàng)板ETF獲得資金凈流入，當(dāng)下“AI+”政策支持力度大，科創(chuàng)板塊未來(lái)行情潛力可期。

創(chuàng)新藥主題ETF霸屏

3月24日至28日，在ETF市場(chǎng)（被動(dòng)指數(shù)型、QDII股票型）中，共計(jì)82只基金單位凈值增長(zhǎng)率超過(guò)1%，其中30只基金單位凈值增長(zhǎng)率超過(guò)3%。

創(chuàng)新藥主題ETF霸屏。華泰柏瑞恒生創(chuàng)新藥ETF、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF單位凈值增幅居前，分別為5.99%、5.96%；匯添富國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF、萬(wàn)家中證港股通創(chuàng)新藥ETF、景順長(zhǎng)城中證港股通創(chuàng)新藥ETF、銀華國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF等多只ETF凈值增幅超過(guò)5%。

有分析表示，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥在技術(shù)方面持續(xù)突破，是本輪行情的重要驅(qū)動(dòng)因素。一方面，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥憑借過(guò)硬的技術(shù)叩開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)的大門(mén)。比如百濟(jì)神州旗下產(chǎn)品澤布替尼，目前已經(jīng)成為美國(guó)處方量最大的BTK抑制劑之一。

另一方面，創(chuàng)新藥出海數(shù)量、合作金額屢創(chuàng)新高，并獲得跨國(guó)藥企認(rèn)可。近期，默沙東以最高17.7億美元的里程碑付款買(mǎi)下恒瑞醫(yī)藥的脂蛋白口服小分子項(xiàng)目，以獲得HRS-5346在大中華地區(qū)以外的全球范圍內(nèi)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化的獨(dú)家權(quán)利。

政策面上，國(guó)家醫(yī)保局明確優(yōu)化藥品審評(píng)審批流程，加速創(chuàng)新藥上市，吸引外資加碼中國(guó)創(chuàng)新藥市場(chǎng)。2025年國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海百花齊放，BD交易模式多元化，企業(yè)從“License-out”向“全球新”管線(xiàn)升級(jí)。ADC、雙抗等領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著。光大證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)政策支持疊加出海擴(kuò)張空間，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)主線(xiàn)持續(xù)強(qiáng)化。

多只A500ETF獲資金加倉(cāng)

從資金流向來(lái)看，3月24日至28日，共計(jì)65只ETF凈流入額在1億元以上。嘉實(shí)中證A500ETF、工銀國(guó)證港股通科技ETF、易方達(dá)恒生科技ETF排名前三，凈流入額依次為13.45億元、10.43億元、10.24億元。

值得關(guān)注的是，多只A500ETF凈流入額居前。嘉實(shí)基金、招商基金、廣發(fā)基金、南方基金和中金基金旗下中證A500ETF均獲得資金大手筆加倉(cāng)，凈流入依次為13.45億元、9.28億元、5.71億元、4.98億元、4.5億元。

在非寬基指數(shù)ETF中，華夏中證動(dòng)漫游戲ETF凈流入額居前，為5.34億元。消息面上，2025年3月，129款國(guó)產(chǎn)游戲和5款進(jìn)口游戲過(guò)審，版號(hào)發(fā)放數(shù)量和頻率保持穩(wěn)定，為行業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)心劑。政策面上，北京鼓勵(lì)游戲企業(yè)開(kāi)展AI技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用，設(shè)立相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金；上海打造AI游戲產(chǎn)業(yè)園區(qū)，提供政策優(yōu)惠和技術(shù)支持，吸引企業(yè)入駐。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，3月版號(hào)發(fā)放進(jìn)一步鞏固了政策寬松基調(diào)，頭部廠商產(chǎn)品矩陣深化與中小團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新并行，行業(yè)整體向高質(zhì)量、多元化發(fā)展邁進(jìn)。重點(diǎn)關(guān)注具備強(qiáng)研發(fā)能力、IP儲(chǔ)備及跨端布局的上市公司。

A股市場(chǎng)有望震蕩向上

從頭部ETF（最新資產(chǎn)凈值500億元以上）表現(xiàn)來(lái)看，華夏上證50ETF漲幅居首，為0.16%；4只滬深300ETF凈值微漲0.01%；其余ETF單位凈值下跌。華夏上證科創(chuàng)板50ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF兩只基金單位凈值跌幅超過(guò)1%；同時(shí)，這兩只ETF凈流入額居前，依次為6.61億元、4.19億元。

方正證券表示，中國(guó)政府在科技創(chuàng)新與新質(zhì)生產(chǎn)力方面的政策支持力度強(qiáng)大，為“推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新”升級(jí)為“引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革”，提供強(qiáng)勁動(dòng)力。當(dāng)下“AI+”政策支持力度大，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新突破不斷、商業(yè)化落地場(chǎng)景頻現(xiàn)，在多重利好條件刺激下，科創(chuàng)板塊未來(lái)行情潛力可期。

展望后市。方正證券表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)整體估值不高、權(quán)益資產(chǎn)性?xún)r(jià)比較高，股市整體行情有望持續(xù)震蕩向上。從時(shí)間上看，4月將進(jìn)入上市公司財(cái)報(bào)密集披露期。另一方面，開(kāi)年以來(lái)部分成長(zhǎng)主題領(lǐng)漲，市場(chǎng)估值分化度亦較高，建議關(guān)注價(jià)值成長(zhǎng)再平衡機(jī)會(huì)。此外，關(guān)注4月特朗普政府關(guān)稅政策沖擊。