中證金融研究院院長毛寒松1月11日在第二十九屆（2025年度）中國資本市場論壇上表示，下一階段要強(qiáng)化資本市場內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。在完善市場基礎(chǔ)制度方面，要探索杠桿資金的逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，避免過度的追漲殺跌。

毛寒松指出，我國資本市場改革已取得積極成效。目前我國股票債券市場規(guī)模已經(jīng)位居全球第二，商品期貨交易額連續(xù)多年位居世界前列，市場的包容性穩(wěn)步增強(qiáng)，市場主體競爭力逐步提高，市場生態(tài)整體向好。在引導(dǎo)和優(yōu)化資源配置，促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理等方面發(fā)揮重要作用。

毛寒松指出，當(dāng)前我國資本市場已進(jìn)入從量的增長轉(zhuǎn)向質(zhì)的提升的發(fā)展階段。黨的二十屆三中全會對資本市場改革發(fā)展提出更高要求。要以更具包容性和適應(yīng)性的資本市場服務(wù)，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。資本市場在價格發(fā)現(xiàn)、資源配置，創(chuàng)新資本形成等方面有獨(dú)特優(yōu)勢，適配新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展特征，可為創(chuàng)新企業(yè)提供從初創(chuàng)到成熟，再到轉(zhuǎn)型及兼并重組全生命周期的金融支持。下一階段，需要更多引領(lǐng)各類要素跨期、跨行業(yè)、跨地區(qū)向新質(zhì)生產(chǎn)力高效配置。

要著力增強(qiáng)資本市場內(nèi)在的穩(wěn)定性，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一方面，平穩(wěn)健康運(yùn)行的資本市場，能夠?yàn)槭袌鲋黧w提供安全可靠的投融資環(huán)境，促進(jìn)資源的有效配置。另一方面，資本市場的風(fēng)險(xiǎn)定價，風(fēng)險(xiǎn)管理等功能正常的有效發(fā)揮，有助于保障金融穩(wěn)定。同時，資本市場的穩(wěn)定性有助于減少宏觀波動，通過吸收和分散風(fēng)險(xiǎn)，使得宏觀經(jīng)濟(jì)能夠更加平穩(wěn)運(yùn)行。

要切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，更好踐行資本市場的文明性。推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，必須牢牢把握中小投資者占絕大多數(shù)這個最大實(shí)情、國情，強(qiáng)化法治、凈化生態(tài)，為各類投資者參與市場競爭和投資交易提供公開、公平、公正的市場生態(tài)環(huán)境。

毛寒松認(rèn)為，下一階段資本市場高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，需要把握四個重點(diǎn)方面。一是強(qiáng)化資本市場內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。夯實(shí)高質(zhì)量上市公司這個基石，在融資結(jié)構(gòu)、公司治理、專業(yè)服務(wù)、監(jiān)管執(zhí)法等方面協(xié)同發(fā)力，引導(dǎo)上市公司加大分紅回購，落實(shí)市值管理責(zé)任，更好發(fā)揮并購重組作用，助力上市公司打造第二增長曲線。在完善市場基礎(chǔ)制度方面，要探索杠桿資金的逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，避免過度的追漲殺跌。

二是要著力提升資本市場定價效率。從資本市場的兩大基礎(chǔ)功能看，準(zhǔn)確定價是有效配置資源的基礎(chǔ)前提，下一步要繼續(xù)提高IPO的定價水平，增強(qiáng)主流機(jī)構(gòu)定價能力，提升公募基金、證券公司服務(wù)社會公眾財(cái)富管理的能力，著力改善投顧水平。要引導(dǎo)長期投資，減少非理性的交易，真正的樹立價值投資理念，提高上市公司的信披質(zhì)量，讓投資者更好的了解其真實(shí)的價值。

三是大力促進(jìn)長期資金和耐心資本發(fā)展。加快落實(shí)2024年9月發(fā)布的《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，打通中長期資金入市堵點(diǎn)，大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，提高價值創(chuàng)造能力，完善私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”支持政策，協(xié)同推動政府引導(dǎo)基金的長周期考核，努力暢通科技資本和產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。

四是要培育良好的資本市場投融資文化。督促上市公司、行業(yè)機(jī)構(gòu)堅(jiān)定堅(jiān)守法治誠信契約精神。把公開透明的要求貫徹到信息披露的全過程，把尊重投資者、回報(bào)投資者的理念融入公司治理。更有針對性加強(qiáng)中小投資者教育，涵養(yǎng)尊重投資者、回報(bào)投資者的股權(quán)文化，創(chuàng)造優(yōu)良的市場軟環(huán)境。

校對：陶謙